朗姿三地本钱平台联动结构 打制国际、互联网化

　　朗姿近日披露一季报，合适我们前期预期！Q1收入3。27亿，同比下降2。1%；停业利润0。4亿，同比下降35。7%；归属于母公司所有者净利润0。36亿、同比下降41。6%。公司同时估计15年1-6月归属于母公司所有者净利润变更区间为3887亿至6803亿，较客岁同期下滑60%-30%。我们认为公司最坏的阶段曾经过去，收入下滑幅度有所缩窄，毛利率连结相对不变。Q1毛利率为58。4%，取客岁同期持平。财政费用465万，较客岁同期增加628。41%，缘由是领取银行贷款利钱，而客岁同期无银行贷款。三大费用的添加导致Q1停业利润较同期下降35。7%。运营性现金流大幅改善。Q1运营性现金流净额1。19亿，较客岁同期增加159。5%，应收账款1亿(较客岁同期降0。32亿，较期初降0。08亿)，存货4。97亿(较客岁同期降0。5亿，较期初降0。61亿)。投资性现金流净额-1。44亿。筹资性现金流净额-0。03亿，次要来自于分派股利、利润或利钱领取的现金。三地本钱平台联动结构，打制国际化、互联网化“泛时髦生态圈”。公司正在2014岁尾先后出资共计3。12亿元人平易近币控股韩国第一大婴童品牌阿卡邦(013990)26。63%股权，成立了以中韩两家上市公司为资本整合平台的跨境本钱架构，间接对接整合韩国服饰、母婴、整容等文化时髦财产资本，国际化邦畿初具雏形。本年年4月通知布告出资750万美元(约0。46亿人平易近币)参股全球快时髦精品品牌挪动电商新秀--HishionGroupInc。(明星衣橱)5%股权，借帮“明星衣橱”APP的流量入口，结构挪动电商营业。同月通知布告出资港币11。93亿(约9。5亿人平易近币)控股联众国际(HK6899)28。90%的股权，联众国际做为全国第二大正在线棋牌逛戏运营商，具备正互联网基因，是公司进军互联网财产的一步主要行动，公司将借帮联众国际的O2O棋牌逛戏流量入口，打制线上线下资本联动的立体时髦生态圈。自此，公司实现了三地联动结构，成为A股市场消费品范畴首家具备三地本钱市场运做能力的企业。投资：维持保举评级。我们估量2015年收入规模13。34亿、增速16。4%，EPS0。71元，当前市值74亿。们最后保举以来，公司股价涨幅较着，考虑到公司此次并购联众国际、三地本钱市场结构超出我们预期，后续依托跨境本钱劣势的持续整合充满想象空间，继续维持保举评级。